一、基本案情

2011年5月22日，張三取得甲公司股權(quán)10000股。2011年5月31日張三與李四簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)》，將上述股份中的1000股轉(zhuǎn)讓給李四，李四支付轉(zhuǎn)讓款9500元，上述轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽訂后，未辦理股東名冊(cè)的變更登記，該1000股股份仍登記在張三名下。2018年10月12日，龐某因與張三（被執(zhí)行人）債權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛一案，向一審法院提起訴訟，并查封張三名下的上述10000股股份。經(jīng)法院判決后，上述債權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛案件進(jìn)入強(qiáng)制執(zhí)行程序，李四提出執(zhí)行異議。

二、裁判要旨

法院認(rèn)為，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的生效，是合同約定對(duì)轉(zhuǎn)讓人與受讓人雙方產(chǎn)生法律約束力的問(wèn)題。股權(quán)轉(zhuǎn)讓則是股權(quán)權(quán)屬在轉(zhuǎn)讓人和受讓人之間轉(zhuǎn)移，實(shí)際是股權(quán)的交付行為，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同生效后，不會(huì)自動(dòng)發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)€需要經(jīng)過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同的實(shí)際履行。

本案中，案涉股份的轉(zhuǎn)讓并未辦理股東名冊(cè)變更登記，案涉股份仍登記在張三名下，未發(fā)生股權(quán)變動(dòng)的效果，即人民法院在查封并強(qiáng)制執(zhí)行案涉股份時(shí)，案涉股份仍屬?gòu)埲晒﹫?zhí)行的責(zé)任財(cái)產(chǎn)。而上訴人與張三之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓關(guān)系本質(zhì)上屬于債權(quán)債務(wù)關(guān)系，上訴人基于股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)享有的權(quán)利性質(zhì)較之被上訴人的金錢(qián)債權(quán)并不具有優(yōu)先效力。依法進(jìn)行登記的股東具有對(duì)外公示效力。

如前所述，股權(quán)轉(zhuǎn)讓法律關(guān)系本質(zhì)上是債權(quán)債務(wù)法律關(guān)系，僅具有約束轉(zhuǎn)讓人和受讓人雙方的內(nèi)部效力，對(duì)于外部第三人而言，股權(quán)登記具有公信效力，在未辦理股權(quán)變更登記前，不具有對(duì)抗善意第三人的效力。商事法律具有公示原則和外觀主義原則，基于該原則，與公司交易的善意第三人和登記股東的債權(quán)人有權(quán)信賴(lài)工商登記的股權(quán)情況并據(jù)此做出判斷，登記股東的非基于股權(quán)處分的債權(quán)人亦應(yīng)屬于法律保護(hù)的“第三人”范疇，且公司法的上述規(guī)定亦未將“第三人”限縮理解為與登記股東具有股權(quán)交易關(guān)系的債權(quán)人。登記股東的債權(quán)人在與登記股東交易時(shí)，對(duì)登記股東的財(cái)產(chǎn)會(huì)進(jìn)行總體衡量，進(jìn)入執(zhí)行程序后，被執(zhí)行人名下的所有財(cái)產(chǎn)均是對(duì)外承擔(dān)債務(wù)的一般責(zé)任財(cái)產(chǎn)與總體擔(dān)保手段。

本案中，龐某作為債權(quán)人對(duì)被執(zhí)行人即登記股東張三的財(cái)產(chǎn)判斷只能通過(guò)公示的外部股權(quán)信息獲悉，對(duì)未記載于股東名冊(cè)也未進(jìn)行變更登記的股權(quán)轉(zhuǎn)讓關(guān)系并無(wú)從得知，屬于債權(quán)人無(wú)法預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，不能苛求其對(duì)此盡到查詢(xún)義務(wù)，在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)上應(yīng)作保護(hù)債權(quán)人傾斜。因此，不能認(rèn)為強(qiáng)制執(zhí)行程序中的申請(qǐng)執(zhí)行人就不存在信賴(lài)?yán)姹Ｗo(hù)的問(wèn)題。而且法律禁止超標(biāo)的查封，債權(quán)人查封登記股東股權(quán)有時(shí)意味著要放棄對(duì)其他財(cái)產(chǎn)的查封，不應(yīng)苛求債權(quán)人必須與登記股東存在商事交易關(guān)系才予以特殊保護(hù)。

三、法律規(guī)定

《中華人民共和國(guó)公司法》

第三十二條　有限責(zé)任公司應(yīng)當(dāng)置備股東名冊(cè)，記載下列事項(xiàng)：

（一）股東的姓名或者名稱(chēng)及住所；

（二）股東的出資額；

（三）出資證明書(shū)編號(hào)。

記載于股東名冊(cè)的股東，可以依股東名冊(cè)主張行使股東權(quán)利。

公司應(yīng)當(dāng)將股東的姓名或者名稱(chēng)向公司登記機(jī)關(guān)登記；登記事項(xiàng)發(fā)生變更的，應(yīng)當(dāng)辦理變更登記。未經(jīng)登記或者變更登記的，不得對(duì)抗第三人。